​3. 카지노 아시아 카지노 현황 ​마카오, Premium-Mass로 빠르게 전환 ​마카오 카지노 기업의 주가는 코로나19 발생 당시 국내 카지노 기업과 유사하게 50% 수준의 하락을 경험했다. 코로나19 초기 단기반등을 하며 주가 회복을 노렸으 나, 팬데믹 선언 등에 영향을 받아 횡보하는 양상을 보였다. 2021년 9월 수정을 위한 의견수렴이 발표되며 저점을 기록했고, 2022년까지 정책 불 확실성이 주가 지속적인 영향을 미쳤다. ​이후 2023년 1월 중국의 전격적인 항공권 재개 선언 후 일시 반등하였으나, 더딘 VIP 회복 속도와 허가권자별 테이블 및 슬롯머신 배정 결과가 상이하게 적용되어 MGM차이나만 2019년도 주가를 회복한 상황이다. ​2007년 라스베가스 카지노 규모를 넘어선 마카오 카지노는 코로나19가 발생하기 이전까지 계속 VIP와 카지노 초대형 VIP 중심으로 성장을 거듭해 왔다. 2015년부터 반부패 정책 여파로 인해 2~3년간 시장 규모 위축이 발생하였지만 이후 빠르게 회복되는 모습을 보였다. 2023년에는 2019년 대비 62%까지 회복하였으며, 중국 고객 확대에 따른 단계적 개선 추세를 보일 것으로 판단한다. ​다만, 2022년 코로나19에 의한 영업부진으로 인해 카지노 영업권자에 의하여 운영되 는 위성카지노 숫자가 감소하여 마카오 전체적인 업장 수는 줄어들었다. 다만, 위성카 지노는 낙후된 시설일 경우가 많기에 마카오 전반적인 영업 규모에는 큰 영향을 미치 지 않을 전망이다.​향후 마카오 카지노의 실적 회복은 VIP가 아닌 Premium Mass가 책임질 가능성 이 높은 것이 특징이다. 마카오 카지노 시장의 자유화 이후 2014년 반부패 정책 카지노 여파에도 감소하지 않았던 VIP 수요가 2018년을 기점으로 변화하기 시작했다. ​중국VIP가 가장 많이 플레이하는 바카라 게임의 매출을 확인하면 이는 더욱 두드러진 다. 2018년 VIP 바카라의 매출 비중은 57.8%로 압도적인 매출원이었다. 그러나 2020년 45.8%로 일반 바카라 비중 46.9%보다 낮아졌다. 기존 VIP에 불리한 상황으 로 진행되었던 마카오 최종 수정안이 확정된 2022년에는 25.5%로 더욱 낮아졌다. ​결국 정켓에 대한 규제가 심화되며 VIP의 카지노 이용에 제한이 걸렸기 때문이다. 마카오의 정켓은 2020년 95개에서 2023년 36개로 급감하였다. 원인과 결과가 연쇄 적으로 영향을 주고 있는 상황이다. 마카오 카지노가 VIP에 대한 규제를 강화하는 반면 Mass를 위한 비카지노 투자는 더욱 활성화시킬 계획을 가지고 있다. 2022년 카지노 12월 입찰에 성공한 마카오 6개 카지 노의 최대 수혜는 MGM차이나이다. 산업 전체 테이블/슬롯머신 규모가 2019년 대비 감소한 상황에서 신규 배정 증가로 점유율이 상승할 것으로 보인다. ​마카오 발전을 위한 기업투자는 향후 10년간 합산 1,189억MOP(한화 20조원)에 달할 것으로 보인다. 그 중 Non-Casino 부문에 1,088억MOP(한화 18조원)를 투자 할 계획으로 Mass에 대한 지속적인 강화가 발생할 것으로 전망한다. ​​싱가포르도 Premium-Mass에 집중 ​카지노 복합리조트(IR, Integrated Resort) 용어를 처음 사용한 싱가포르는 2곳의 카 지노 IR이 개장되기 전 2009년 970만명의 총 외국인 관광객을 유치했다. 2010년 카 지노 IR 개장 후 1,160만명으로 증가한 외국인 관광객은 2019년 1,900만명으로 두 배 성장했다. ​싱가포르 카지노 시장은 카지노 VIP와 Mass 비중이 대략 7:3으로 나뉜다. 정켓 에이전트에 대한 규제가 확실하고, 내국인 출입이 가능한 오픈 카지노이기 때문에 Mass 비중이 높다. 따라서 싱가포르 역시 마카오와 같이 Premium Mass 고객 확보에 향후 집중 할 수밖에 없는 현실이다. ​싱가포르의 IR도 2030년까지 운영권을 유지하며 67억달러(한화 8.7조원)을 NonGaming 영역에 투자할 계획이다. 유니버셜 스튜디오가 있는 센토사 내 엔터테인먼 트 부문 확장, 마리나베이 샌즈의 4번째 타워 건립 등 카지노 고객과 관광객 동시 유 치를 위해 선택한 길은 비카지노 시설 투자이다.​파라다이스(034230) 디스카운트 해소로 제값 받기1분기 영업이익 468억원 컨센 상회 전망 1분기 매출액 2,669억원(yoy +39.4%), 영업이익 468억원(yoy +146.1%, OPM 17.5%)을 전망한다. 카지노 합산 카지노 순매출액 2,108억원(yoy +54.9%), 드랍액 1조7,296억원(yoy +36.8%), VIP 방문객 40.2천명(yoy +39.4%)을 예상한다. 인스파이어 리조트 영향이 제한적인 가운데 비용도 무리없이 집행될 것으로 추정한다. 해외여행 확대에 따른 호텔 부문의 소폭 감소만 반영될 것으로 보여 지난해부터 이어온 실적 추세 유지는 무리가 없을 것이다. ​2분기만 버티면 된다 지난해 11월 호텔을 오픈한 인스파이어 리조트는 2월부터 카지노 영업을 시작했다. 개장 초 경쟁사에 대한 수요 카니발 여파가 크지는 않지만, 5월 중국과 일본의 노동절 동시 성수기 를 기점으로 영향력을 확대할 가능성이 높다. 따라서 3분기 여름 성수기에 따른 국내 카지노의 동시 수혜를 예상하기에 2분기 실적 변동성에 주가가 연동될 가능성이 크다. 2분기 영업이익 209억원(yoy -62.0%)으로 카지노 보수적 전망 치를 제시하나 마케팅 출혈이 발생하지 않는다면 보다 높은 수치를 제공하며 연간실적 상향으로 이어질 것이다. ​디스카운트 해소로 제값 받기 중국VIP의 더딘 회복, 인스파이어 리조트와의 경쟁심화 등을 반영해 동사의 주가는 2024E 기준 PBR 0.99배, EV/EBITDA 10.7배로 역사적 하단에 머물러있다. 중국VIP의 단계적 회복, 2분기 인스파이어와 리조트와의 경쟁 심화 극복 등을 반영해 향후 실적에 맞는 주가 회복을 예상한다. ​GKL(114090)롯데관광개발(032350) 강원랜드(035250)​위 종목의 기업분석이 궁금하다면?​대한민국 주식시장 점유율 1위, 키움증권에서 국내주식,해외주식, 금융상품 등 폭넓은 투자를 함께 하세요.대한민국 대표 투자정보 플랫폼 채널K 유튜브와 함께 하세요돈되는 주식과 주가 변동 원인을 매일 알려드립니다. 만나기 어려운 주식 고수의 교육만 수강해도 고수 반열 진입!※​투자 카지노 전 설명 청취 및 상품설명서·(간이)투자설명서·집합투자규약 등 필독/이 금융상품은 예금자보호법에 따라 보호되지 않습니다/자산가격 변동, 환율변동 등에 따른 원금손실(0~100%) 발생 가능 및 투자자 귀속/ 주식거래 수수료 0.015%, 미국주식 수수료[온라인0.25%, 오프라인0.50%]/미국주식 매도시 0.0008% SEC 제비용[최소비용 $0.01] 부과/국가별 세금 및 기타수수료에 대한 자세한 사항 등 당사홈페이지 참고/증권거래비용 등 추가발생 가능/투자광고 시점(또는 기간) 및 미래에는 이와 다를 수 있음/과거의 실적이 미래의 수익률 보장하지 않음/레버리지ETF는 원금 손실 크게 발생 가능/ 해당 내용은 조사분석자료에 기반했으나 그 정확성을 보장할 수 없음/투자판단의 책임은 본인에게 있으며 어떠한 경우에도 콘텐츠의 내용이 법적책임소재의 증빙자료로 사용할 수 없음/본 콘텐츠는 당사의 저작물이며 복사, 전송, 변형될 수 없음​​